铝价 短期低位盘整

  【铝价 短期低位盘整】2024年，铝价底部支撑渠道抬升。年头受美联储降息延迟影响，微观心情支撑偏弱，国内新年长假前后供需两弱，铝价快速下行至18500元/吨支撑线；随后在美联储降息预期偏达观、美国经济数据杰出、国内消费影响方针继续向好，以及铝市基本面年后支撑逐渐转强的状况下，多头资金开端主导商场，铝价随后强力拉升至年内高点22000元/吨邻近。

  2024年，铝价底部支撑渠道抬升。年头受美联储降息延迟影响，微观心情支撑偏弱，国内新年长假前后供需两弱，铝价快速下行至18500元/吨支撑线；随后在美联储降息预期偏达观、美国经济数据杰出、国内消费影响方针继续向好，以及铝市基本面年后支撑逐渐转强的状况下，多头资金开端主导商场，铝价随后强力拉升至年内高点22000元/吨邻近。

  但是铝价处在年内高点方位时下流消费显着阻滞，海内外库存累积，铝价冲高收长上影后进入长达一个季度的跌落通道。三季度美国经济数据体现欠安，国内方针利多继续开释但落地作用没有抵达预期，商场对全球经济衰退充溢忧虑，心情共振下铝价下行至19200元/吨邻近，已跌至电解铝出产彻底本钱均匀线以下。在中心本钱抬升的牵引以及四季度传统旺季的消费预期提振下，铝价再度走强打听22000元/吨前高，然后微观面有特朗普政府上台影响美元强势运转，特朗普讲话表明对华出口纳税，内需商场消费远景存不确定性，铝价再度回落到20500元/吨邻近坚持低位震动盘整。

  国内铝土矿对外依存度高达55%，首要进口来历国为几内亚及澳大利亚。2024年12月10日，几内亚铝矿CIF报价抵达100美元/吨，同比上涨42%，而澳洲铝矿CIF报价为78美元/吨，同比上涨50%。铝土矿本钱抬升提高了氧化铝冶炼本钱，到2024年12月11日，全国氧化铝均匀现货报价为5923元/吨，现货商场报价高位但涨幅较前期显着放缓。

  海外氧化铝在优先报出高价后又敏捷调整回落，12月10日最新一期海外成交氧化铝3万吨，成交价格为680美元/吨FOB西澳，较前期东澳氧化铝成交价750美元/吨FOB下降了70美元/吨，降幅显着。氧化铝进口亏本窗口快速修正，但从氧化铝港口库存依旧去化的状况去看，进口弥补依旧有限。现在氧化铝现货报价虽有松动但仍在前史高位，氧化铝供给偏紧支撑高价，带动电解铝冶炼中心出产所带来的本钱上行。

  据商场调研，我国电解铝职业即时理论出产总本钱（含税）约为21100元/吨，电解铝即时赢利亏本挨近800元/吨，现在电解铝厂家因出产本钱高企亏本份额已超越30%。

  到2024年11月底，我国电解铝建成产能4528.85万吨，运转产能4393万吨，产能利用率为97.59%。电解铝供给已挨近4400万吨，在电解铝产能4550万吨天花板约束下，后续电解铝产能提增空间十分有限，部分地区电解铝产能因高本钱难以承受及电力约束等要素有减产检修，但对全体电解铝开产产能影响不大，电解铝坚持高产，但更多都转化为铝水不落地直接铸棒、铸合金，相对可交割铸锭消化压力较轻。

  到2024年10月底，电解铝初级产品下流开工率状况显着分解，铝杆铝板带箔开工率高出从前同期水平，铝型材开工率体现没有抵达预期，传统用铝消费疲软，电力基建、新能源消费供给支撑。年内初级铝制品出口状况体现较好，11月未铸造铝材出口数量环比添加15.3%，同比添加36.6%，根本原因为特朗普新政府表明将更新对华关税方针的内容。别的，国内发布《关于调整出口退税方针公告》，撤销铜铝材产品出口退税。11月呈现了抢出口现象，进入12月，电解铝社会库存去化节奏显着放缓，叠加挨近跨年冷季消费，铝市需求在进入阴历新年前难有超预期体现。

  归纳以上剖析，咱们我们都以为，从供给端来看，铝土矿、氧化铝现货报价抬升电解铝冶炼出产中心本钱，本钱端给予铝价强支撑，电解铝开产产能挨近天花板增量难以等候，但供给仍坚持高位，铝水份额提增可交割铸锭压力不大。从需求端来看，11月抢出口显着，冷季消费之下12月铝锭社库低位或呈现累积，铝市需求在进入阴历新年前难有超预期体现。短期铝价或受需求连累偏弱震动，实践下方空间存在约束，中长期来看，铝价重心在中心本钱抬升的牵引下已完结上移，价格下方看到19800～20000元/吨一线支撑，上方空间需求等候后续需求消费预期昂首后供给指引。（作者单位：广州期货）